Tauriųjų metalų kainos buvo neutralios. Nors aukso, sidabro, platinos ir paladžio kainos atsigavo po paskutinių žemumų, jos nepakilo.
Savo karjerą tauriųjų metalų rinkoje pradėjau devintojo dešimtmečio pradžioje, iškart po Nelsono ir Bunkerio fiasko siekiant sidabro monopolio. COMEX valdyba nusprendė pakeisti taisykles Huntsui, kuris papildė ateities sandorių pozicijas, naudodamas maržą pirkdamas daugiau ir padidindamas sidabro kainas. 1980 m. tik likvidavimo taisyklė sustabdė bulių rinką, o kainos smuko. COMEX direktorių valdybą sudaro įtakingi prekiautojai akcijomis ir pirmaujančių tauriųjų metalų pardavėjų vadovai. Žinodami, kad sidabras tuoj subyrės, daugelis valdybos narių mirksėjo ir linktelėjo, pranešdami savo prekybos centrams. Sidabro neramiais laikais pirmaujančios įmonės pelnė savo turtus per pakilimus ir nuosmukius. „Philip Brothers“, kurioje dirbau 20 metų, uždirbo tiek daug pinigų prekiaudama tauriaisiais metalais ir nafta, kad nusipirko „Salomon Brothers“, pirmaujančią Volstrito obligacijų prekybos ir investicinės bankininkystės instituciją.
Viskas pasikeitė nuo devintojo dešimtmečio. 2008 m. pasaulinė finansų krizė užleido vietą 2010 m. Dodd-Frank įstatymui. Daugelis potencialiai amoralių ir neetiškų veiksmų, kurie buvo leistini praeityje, tapo neteisėtais, o baudos tiems, kurie peržengia ribą, svyruoja nuo didelių baudų iki kalėjimo.
Tuo tarpu didžiausias pastarųjų mėnesių pokytis tauriųjų metalų rinkose įvyko JAV federaliniame teisme Čikagoje, kur prisiekusiųjų teismas pripažino du aukšto rango JPMorgan vadovus kaltais dėl kelių kaltinimų, įskaitant apgaulę, manipuliavimą prekių kainomis ir finansinių institucijų apgaudinėjimą. . mechanizmas. Kaltinimai ir apkaltinamieji nuosprendžiai yra susiję su žiauriu ir visiškai neteisėtu elgesiu tauriųjų metalų ateities sandorių rinkoje. Trečias prekybininkas artimiausiomis savaitėmis turi būti teisiamas, o kitų finansinių institucijų prekiautojai prisiekusieji jau buvo nuteisti arba pripažinti kaltais per pastaruosius kelis mėnesius ir metus.
Tauriųjų metalų kainos niekur nedingsta. ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA: GLTR) turi keturis tauriuosius metalus, kuriais prekiaujama CME COMEX ir NYMEX padaliniuose. Neseniai priimtas teismas pripažino kaltais aukšto rango pirmaujančių pasaulyje tauriųjų metalų prekybos namų darbuotojus. Agentūra sumokėjo rekordinę baudą, tačiau vadovybė ir generalinis direktorius tiesioginės bausmės išvengė. Jamie Dimon yra gerbiamas Volstryto veikėjas, tačiau kaltinimai JPMorgan kelia klausimą: ar žuvis supuvusi nuo pradžios iki galo?
Federalinis ieškinys dviem aukščiausiems vadovams ir JPMorgan pardavėjui atvėrė langą į finansų institucijos pasaulinį dominavimą tauriųjų metalų rinkoje.
Agentūra su vyriausybe susitarė dar gerokai prieš prasidedant teismo procesui, sumokėdama precedento neturinčią 920 mln. Tuo tarpu JAV teisingumo departamento ir prokurorų pateikti įrodymai parodė, kad JPMorgan „2008–2018 m. uždirbo nuo 109 iki 234 mln. USD metinį pelną“. 2020 m. bankas uždirbo 1 milijardą dolerių pelno, prekiaudamas auksu, sidabru, platina ir paladžiu, nes pandemija padidino kainas ir „sukūrė precedento neturinčias arbitražo galimybes“.
JPMorgan yra Londono aukso rinkos tarpuskaitos narys, o pasaulinės kainos nustatomos perkant ir parduodant metalą Londono verte, taip pat ir JPMorgan įmonėse. Bankas taip pat yra pagrindinis žaidėjas JAV COMEX ir NYMEX ateities sandorių rinkose ir kituose tauriųjų metalų prekybos centruose visame pasaulyje. Tarp klientų yra centriniai bankai, rizikos draudimo fondai, gamintojai, vartotojai ir kiti pagrindiniai rinkos dalyviai.
Pristatydama savo atvejį, vyriausybė banko pajamas susiejo su pavieniais prekybininkais ir pirkliais, kurių pastangos atsipirko su kaupu:
Byla atskleidė didelį pelną ir mokėjimus per laikotarpį. Bankas galėjo sumokėti 920 milijonų dolerių baudą, tačiau pelnas viršijo žalą. 2020 m. JPMorgan uždirbo pakankamai pinigų, kad galėtų sumokėti vyriausybei, palikdama daugiau nei 80 mln.
Rimčiausi kaltinimai, su kuriais susidūrė JPMorgan trijulė, buvo RICO ir sąmokslas, tačiau trijulė buvo išteisinta. Prisiekusieji padarė išvadą, kad valstybiniai kaltintojai neįrodė, kad tyčia buvo apkaltinamojo nuosprendžio už sąmokslą pagrindas. Kadangi Geoffrey Ruffo buvo apkaltintas tik šiais kaltinimais, jis buvo išteisintas.
Michaelas Novakas ir Gregas Smithas yra kita istorija. 2022 m. rugpjūčio 10 d. pranešime spaudai JAV teisingumo departamentas rašė:
Ilinojaus šiaurinės apygardos federalinė prisiekusiųjų komisija šiandien pripažino du buvusius „JPMorgan“ tauriųjų metalų prekybininkus kaltais dėl sukčiavimo, bandymo manipuliuoti kaina ir aštuonerius metus apgaudinėjant rinka manipuliavimo schemoje, apimančioje tauriųjų metalų ateities sandorius, apimančius tūkstančius neteisėtų sandorių.
Remiantis teismo dokumentais ir teisme pateiktais įrodymais, 57 metų Gregas Smithas iš Skarsdeilo (Niujorkas) buvo JPMorgan Niujorko tauriųjų metalų padalinio generalinis direktorius ir prekiautojas. 47 metų Michaelas Novakas iš Montclair, Naujasis Džersis, yra generalinis direktorius, vadovaujantis JPMorgan pasauliniam tauriųjų metalų padaliniui.
Teismo ekspertizės įrodymai parodė, kad maždaug nuo 2008 m. gegužės mėn. iki 2016 m. rugpjūčio mėn. kaltinamieji kartu su kitais JPMorgan tauriųjų metalų padalinio prekybininkais vykdė platų apgaulę, manipuliavimą rinka ir sukčiavimo schemas. Atsakovai pateikė pavedimus, kuriuos ketino atšaukti prieš vykdydami, kad pavedimo, kurį ketino įvykdyti, kainą nustumtų į kitą rinkos pusę. Atsakovai vykdo tūkstančius nesąžiningos prekybos aukso, sidabro, platinos ir paladžio ateities sandoriais, kuriais prekiaujama Niujorko prekių biržoje (NYMEX) ir prekių biržoje (COMEX), kurias valdo CME grupės įmonių prekių biržos. pateikti į rinką klaidingą ir klaidinančią informaciją apie tikrąją tauriųjų metalų ateities sandorių pasiūlą ir paklausą.
„Šiandien prisiekusiųjų nuosprendis rodo, kad tie, kurie bando manipuliuoti mūsų viešosiomis finansų rinkomis, bus patraukti baudžiamojon atsakomybėn ir patraukti atsakomybėn“, – sakė Teisingumo departamento Baudžiamųjų bylų skyriaus generalinio prokuroro padėjėjas Kennethas A. Polite'as jaunesnysis. „Pagal šį nuosprendį Teisingumo departamentas nuteisė dešimt buvusių Volstryto finansų įstaigų prekiautojų, įskaitant JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia ir Morgan Stanley. Šie įsitikinimai pabrėžia departamento įsipareigojimą patraukti baudžiamojon atsakomybėn tuos, kurie kenkia investuotojų pasitikėjimui mūsų prekių rinkų vientisumu.
„Per daugelį metų kaltinamieji tariamai pateikė tūkstančius netikrų brangiųjų metalų užsakymų, kurdami gudrybes suvilioti kitus į blogus sandorius“, – sakė FTB Kriminalinių tyrimų skyriaus direktoriaus padėjėjas Luisas Quesada. „Šiandienos nuosprendis rodo, kad nesvarbu, kokia sudėtinga ar ilgalaikė programa būtų, FTB siekia patraukti atsakomybėn asmenis, dalyvaujančius tokiuose nusikaltimuose.
Po trijų savaičių teismo proceso Smithas buvo pripažintas kaltu dėl vieno bandymo nustatyti kainas, vieno sukčiavimo, vieno sukčiavimo prekių ir aštuonių kaltinimų dėl sukčiavimo elektroninėmis priemonėmis, susijusiais su finansų institucija. Novakas buvo pripažintas kaltu dėl vieno bandymo nustatyti kainas, vieno sukčiavimo, vieno sukčiavimo prekių ir 10 kaltinimų dėl sukčiavimo elektroninėmis priemonėmis, susijusiais su finansų įstaiga. Nuosprendžio data dar nepaskirta.
Kiti du buvę JPMorgan brangiųjų metalų prekybininkai Johnas Edmondsas ir Christianas Trunzas anksčiau buvo nuteisti susijusiose bylose. 2018 m. spalį Edmondsas pripažino kaltu dėl vieno sukčiavimo prekėmis ir vieno sąmokslo įvykdyti sukčiavimą pavedimu, prekių sukčiavimą, kainų nustatymą ir apgaulę Konektikute. 2019 m. rugpjūtį Trenzas prisipažino kaltas dėl vieno sąmokslo įvykdyti sukčiavimą ir vieno kaltinimo dėl apgaulės Niujorko rytiniame rajone. Edmondsas ir Trunzas laukia nuosprendžio.
2020 m. rugsėjį JPMorgan pripažino sukčiavusi elektroninėmis priemonėmis: (1) neteisėta prekyba tauriųjų metalų ateities sandoriais rinkoje; (2) neteisėta prekyba JAV iždo ateities sandorių rinkoje ir JAV iždo antrinėje rinkoje bei antrinėje obligacijų rinkoje (CASH). JPMorgan sudarė trejų metų atidėto baudžiamojo persekiojimo susitarimą, pagal kurį sumokėjo daugiau nei 920 mln.
Bylą tyrė vietinis FTB biuras Niujorke. Šiuo klausimu pagalbą suteikė Prekybos biržos prekių ateities sandoriais komisijos Vykdymo skyrius.
Bylą nagrinėja Avi Perry, rinkos sukčiavimo ir didelių sukčiavimo atvejų vadovas, ir teismo advokatai Matthew Sullivan, Lucy Jennings ir Christopher Fenton iš Baudžiamųjų bylų skyriaus sukčiavimo skyriaus.
Sukčiavimas su finansine institucija yra rimtas pareigūnų nusikaltimas, už kurį baudžiama bauda iki 1 milijono dolerių ir laisvės atėmimu iki 30 metų arba abiem. Prisiekusieji pripažino Michaelą Novaką ir Gregą Smithą kaltais dėl daugybės nusikaltimų, sąmokslo ir apgaulės.
Michaelas Novakas yra aukščiausias JPMorgan vadovas, tačiau jis turi viršininkų finansų įstaigoje. Vyriausybės byla priklauso nuo smulkiųjų prekybininkų, kurie prisipažino kalti ir bendradarbiavo su prokurorais, siekdami išvengti griežtesnių bausmių, parodymais.
Tuo tarpu Novakas ir Smithas finansų įstaigoje turi viršininkus, užimančius pareigas iki generalinio direktoriaus ir pirmininko Jamie Dimon. Šiuo metu bendrovės direktorių taryboje yra 11 narių, o 920 milijonų dolerių bauda tikrai buvo įvykis, sukėlęs diskusijas direktorių valdyboje.
Prezidentas Harry Trumanas kartą pasakė: „Čia atsakomybė baigiasi“. Iki šiol JPMorgan įsitikinimai net nebuvo paskelbti viešai, o valdyba ir pirmininkas / generalinis direktorius šiuo klausimu tylėjo. Jei doleris sustos grandinės viršuje, tada, kalbant apie valdymą, direktorių taryba turi bent dalį atsakomybės už Jamie Dimoną, kuris 2021 m. sumokėjo 84,4 mln. metų ar daugiau – kitas reikalas. Iki šiol viskas, ką girdėjome iš finansų įstaigų, kurių rinkos kapitalizacija yra beveik 360 mlrd. USD, yra svirpliai.
Manipuliavimas rinka nėra naujiena. Gindamiesi Novako ir J. Smitho advokatai tvirtino, kad apgaulė buvo vienintelis būdas, kuriuo bankų prekiautojai, spaudžiami vadovybės didinti pelną, gali konkuruoti su kompiuteriniais algoritmais ateities sandoriuose. Prisiekusieji nesutiko su gynybos argumentais.
Manipuliavimas rinka nėra naujiena tauriųjų metalų ir žaliavų srityje, ir yra bent dvi svarios priežastys, kodėl tai tęsis:
Paskutinis tarptautinio reguliavimo ir teisinių klausimų koordinavimo trūkumo pavyzdys yra susijęs su pasauline nikelio rinka. 2013 metais Kinijos įmonė nusipirko Londono metalų biržą. 2022 m. pradžioje, kai Rusija įsiveržė į Ukrainą, nikelio kainos šoktelėjo iki visų laikų aukščiausio lygio – daugiau nei 100 000 USD už toną. Padidėjimą lėmė tai, kad Kinijos nikelio įmonė atidarė didelę trumpąją poziciją, spekuliuodama spalvotųjų metalų kaina. Kinijos bendrovė patyrė 8 milijardų dolerių nuostolį, tačiau galiausiai pasitraukė su tik maždaug 1 milijardo dolerių nuostoliu. Birža laikinai sustabdė prekybą nikeliu dėl krizės, kurią sukėlė daugybė trumpųjų pozicijų. Kinija ir Rusija yra svarbios nikelio rinkos žaidėjos. Ironiška, bet JPMorgan derasi, kad sumažintų nikelio krizės žalą. Be to, neseniai įvykęs nikelio incidentas pasirodė esąs manipuliacinis veiksmas, dėl kurio daugelis mažesnių rinkos dalyvių patyrė nuostolių arba sumažino pelną. Kinijos įmonės ir jos finansininkų pelnas paveikė kitus rinkos dalyvius. Kinijos įmonė yra toli nuo JAV ir Europos reguliuotojų ir prokurorų gniaužtų.
Nors virtinė ieškinių, kaltinančių prekybininkus sukčiavimu, sukčiavimu, manipuliavimu rinka ir kitais kaltinimais, privers kitus gerai pagalvoti prieš imantis neteisėtos veiklos, kiti rinkos dalyviai iš nereguliuojamų jurisdikcijų ir toliau manipuliuos rinka. Blogėjantis geopolitinis kraštovaizdis gali tik sustiprinti manipuliacinį elgesį, nes Kinija ir Rusija naudoja rinką kaip ekonominį ginklą prieš Vakarų Europos ir Amerikos priešus.
Tuo tarpu nutrūkę santykiai, aukščiausia per dešimtmečius infliacija ir pasiūlos bei paklausos pagrindai rodo, kad taurusis metalas, kuris jau daugiau nei du dešimtmečius svyravo, ir toliau sieks aukštesnes ir aukštesnes žemumas. Auksas, pagrindinis taurusis metalas, 1999 m. pasiekė dugną – 252,50 USD už unciją. Nuo tada kiekviena didelė korekcija buvo pirkimo galimybė. Rusija į ekonomines sankcijas reaguoja paskelbdama, kad vienas gramas aukso yra padengtas 5000 rublių. Praėjusio amžiaus pabaigoje sidabro kaina 19,50 USD buvo mažesnė nei 6 USD už unciją. Platina ir paladis yra tiekiami iš Pietų Afrikos ir Rusijos, todėl gali kilti tiekimo problemų. Esmė ta, kad taurieji metalai išliks turtu, kuriam naudinga infliacija ir geopolitinė suirutė.
Grafikas rodo, kad GLTR yra fizinio aukso, sidabro, paladžio ir platinos luitų. GLTR valdo daugiau nei 1,013 milijardų JAV dolerių turtą, o už akciją – 84,60 JAV dolerių. ETF per dieną vidutiniškai prekiauja 45 291 akcija ir ima 0,60% valdymo mokestį.
Laikas parodys, ar JPMorgan generalinis direktorius ką nors sumokės už beveik 1 USD baudą ir dviejų geriausių brangiųjų metalų prekybininkų teistumą. Tuo pat metu vienos iš pirmaujančių pasaulio finansų institucijų status quo padeda išlaikyti status quo. Federalinis teisėjas paskirs bausmę Novakui ir Smithui 2023 m., remdamasis probacijos departamento patarimu prieš nuosprendį. Dėl teistumo nebuvimo teisėjas porai gali skirti daug mažesnę nei maksimalią bausmę, tačiau ši suma reiškia, kad jie atliks bausmę. Prekeiviai yra sugauti pažeidę įstatymus ir sumokės kainą. Tačiau žuvys linkusios pūti nuo pradžios iki pabaigos, o vadovybė gali atsikratyti beveik 1 milijardo dolerių akcinio kapitalo. Tuo tarpu manipuliavimas rinka tęsis, net jei JPMorgan ir kitos pagrindinės finansų institucijos imsis veiksmų.
„Hecht Commodity Report“ yra viena iš išsamiausių prekių ataskaitų, kurias šiandien pateikia pirmaujantys autoriai prekių, užsienio valiutos ir tauriųjų metalų srityse. Mano savaitinėse ataskaitose aprašomi daugiau nei 29 skirtingų prekių rinkos pokyčiai, o prekybininkams pateikiamos lėtesnės, kritinės ir neutralios rekomendacijos, kryptingi prekybos patarimai ir praktinės įžvalgos. Naujiems prenumeratoriams siūlau puikias kainas ir nemokamą bandomąją versiją ribotą laiką.
Andy dirbo Volstryte beveik 35 metus, iš jų 20 metų dirbo Philip Brothers (vėliau Salomon Brothers, o vėliau priklausė Citigroup) pardavimo skyriuje.
Atskleidimas: Neturiu/mes neturime akcijų, opcionų ar panašių išvestinių finansinių priemonių pozicijų nė vienoje iš paminėtų įmonių ir neplanuojame užimti tokių pozicijų per artimiausias 72 valandas. Šį straipsnį parašiau pati ir jame išreiškiu savo nuomonę. Aš negavau jokios kompensacijos (išskyrus Seeking Alfa). Neturiu verslo santykių su nė viena iš šiame straipsnyje išvardytų įmonių.
Papildomas atskleidimas: Autorius užėmė ateities sandorių, opcionų, ETF/ETN produktų ir žaliavų akcijų pozicijas prekių rinkose. Šios ilgosios ir trumposios pozicijos paprastai keičiasi visą dieną.