Tauriųjų metalų kainos buvo neutralios. Nors aukso, sidabro, platinos ir paladžio kainos atsigavo po pastaruoju metu pasiektų žemumų, jos nepakilo.
Savo karjerą tauriųjų metalų rinkoje pradėjau devintojo dešimtmečio pradžioje, iškart po Nelsono ir Bunkerio fiasko, jiems siekiant sidabro monopolijos. COMEX valdyba nusprendė pakeisti taisykles Huntsui, kuris didino ateities sandorių pozicijas, naudodamas maržą pirkdamas daugiau ir didindamas sidabro kainas. 1980 m. tik likvidavimo taisyklė sustabdė bulių rinką ir kainos smarkiai krito. COMEX direktorių valdybą sudaro įtakingi akcijų prekiautojai ir pirmaujančių tauriųjų metalų prekiautojų vadovai. Žinodami, kad sidabras tuoj kris, daugelis valdybos narių mirksėjo ir linktelėjo, pranešdami savo prekybos skyriams. Neramiais sidabro laikais pirmaujančios įmonės turtėjo per pakilimus ir nuosmukius. „Philip Brothers“, kurioje dirbau 20 metų, uždirbo tiek daug pinigų prekiaudama tauriaisiais metalais ir nafta, kad įsigijo „Salomon Brothers“ – pirmaujančią Volstrito obligacijų prekybos ir investicinės bankininkystės įstaigą.
Nuo devintojo dešimtmečio viskas pasikeitė. 2008 m. pasaulinė finansų krizė užleido vietą 2010 m. Doddo-Franko įstatymui. Daugelis potencialiai amoralių ir neetiškų veiksmų, kurie anksčiau buvo leistini, tapo neteisėti, o už ribų esantiems taikomos bausmės – nuo ​​didelių baudų iki laisvės atėmimo.
Tuo tarpu reikšmingiausias pastarųjų mėnesių įvykis tauriųjų metalų rinkose įvyko JAV federaliniame teisme Čikagoje, kur prisiekusieji pripažino du vyresniuosius „JPMorgan“ vadovus kaltais dėl kelių kaltinimų, įskaitant sukčiavimą, žaliavų kainų manipuliavimą ir finansų įstaigų sukčiavimą. Kaltinimai ir apkaltinamieji nuosprendžiai susiję su dideliu ir akivaizdžiu neteisėtu elgesiu tauriųjų metalų ateities sandorių rinkoje. Trečias prekiautojas turėtų stoti prieš teismą artimiausiomis savaitėmis, o prekiautojai iš kitų finansų įstaigų per pastaruosius kelis mėnesius ir metus jau buvo nuteisti arba pripažinti kaltais prisiekusiųjų teismų.
Tauriųjų metalų kainos niekur nekyla. ETFS fizinio tauriųjų metalų krepšelio fondas (NYSEARCA: GLTR) valdo keturis tauriuosius metalus, kuriais prekiaujama CME COMEX ir NYMEX padaliniuose. Neseniai teismas pripažino kaltais aukšto rango pasaulyje pirmaujančios tauriųjų metalų prekybos namų darbuotojus. Agentūra sumokėjo rekordinę baudą, tačiau vadovybė ir generalinis direktorius išvengė tiesioginės bausmės. Jamie Dimonas yra gerbiamas Volstrito lyderis, tačiau kaltinimai JPMorgan kelia klausimą: ar žuvis sugedusi nuo pradžios iki pabaigos?
Federalinis ieškinys prieš du aukščiausius vadovus ir „JPMorgan“ pardavimų vadybininką atvėrė langą į finansų įstaigos pasaulinę tauriųjų metalų rinkos dominavimą.
Agentūra susitarė su vyriausybe gerokai prieš prasidedant teismo procesui, sumokėdama precedento neturinčią 920 mln. dolerių baudą. Tuo tarpu JAV Teisingumo departamento ir prokurorų pateikti įrodymai parodė, kad „JPMorgan“ „2008–2018 m. uždirbo nuo 109 iki 234 mln. dolerių metinio pelno“. 2020 m. bankas uždirbo 1 mlrd. dolerių pelno prekiaudamas auksu, sidabru, platina ir paladžiu, nes pandemija padidino kainas ir „sukūrė precedento neturinčias arbitražo galimybes“.
„JPMorgan“ yra Londono aukso rinkos kliringo narė, o pasaulinės kainos nustatomos perkant ir parduodant metalą Londono verte, įskaitant „JPMorgan“ įmonių sandorius. Bankas taip pat yra pagrindinis žaidėjas JAV COMEX ir NYMEX ateities sandorių rinkose ir kituose tauriųjų metalų prekybos centruose visame pasaulyje. Klientai yra centriniai bankai, rizikos draudimo fondai, gamintojai, vartotojai ir kiti pagrindiniai rinkos dalyviai.
Pateikdama savo argumentus, vyriausybė banko pajamas susiejo su individualiais pirkliais ir prekybininkais, kurių pastangos dosniai atsipirko:
Byloje atskleistas didelis pelnas ir mokėjimai per šį laikotarpį. Bankas galbūt sumokėjo 920 mln. dolerių baudą, tačiau pelnas nusvėrė žalą. 2020 m. „JPMorgan“ uždirbo pakankamai pinigų, kad sumokėtų vyriausybei, o banko sąskaitoje liko daugiau nei 80 mln. dolerių.
Rimčiausi kaltinimai „JPMorgan“ trijulei buvo pateikti dėl nusikalstamo nusikalstamumo ir sąmokslo, tačiau trijulė buvo išteisinta. Prisiekusieji padarė išvadą, kad prokurorai neįrodė, jog tyčia buvo pagrindas nuteisti už sąmokslą. Kadangi Geoffrey Ruffo buvo pateikti tik šie kaltinimai, jis buvo išteisintas.
Michaelas Novakas ir Gregas Smithas – kita istorija. 2022 m. rugpjūčio 10 d. pranešime spaudai JAV Teisingumo departamentas rašė:
Ilinojaus šiaurinio apygardos federalinė prisiekusiųjų komisija šiandien pripažino du buvusius „JPMorgan“ tauriųjų metalų prekiautojus kaltais dėl sukčiavimo, bandymo manipuliuoti kainomis ir apgaulės, kuri aštuonerius metus buvo vykdoma rinkos manipuliavimo schemoje, susijusioje su tauriųjų metalų ateities sutartimis, apimančiomis tūkstančius neteisėtų sandorių.
Teismo dokumentuose ir teisme pateiktuose įrodymuose teigiama, kad 57 metų Gregas Smithas iš Skarsdeilo, Niujorko valstijos, buvo „JPMorgan“ Niujorko tauriųjų metalų padalinio generalinis direktorius ir prekiautojas. 47 metų Michaelas Novakas iš Montklero, Naujojo Džersio valstijos, yra generalinis direktorius, vadovaujantis „JPMorgan“ pasauliniam tauriųjų metalų padaliniui.
Teismo medicinos ekspertizės įrodymai parodė, kad maždaug nuo 2008 m. gegužės iki 2016 m. rugpjūčio mėn. atsakovai kartu su kitais „JPMorgan“ tauriųjų metalų padalinio prekiautojais vykdė didelio masto apgaulę, rinkos manipuliavimą ir nesąžiningas schemas. Atsakovai pateikė pavedimus, kuriuos ketino atšaukti prieš jų įvykdymą, siekdami perkelti ketinto įvykdyti pavedimo kainą į kitą rinkos pusę. Atsakovai užsiima tūkstančiais nesąžininga prekyba aukso, sidabro, platinos ir paladžio ateities sandoriais, kuriais prekiaujama Niujorko prekių biržoje (NYMEX) ir prekių biržoje (COMEX), kurias valdo CME grupės įmonių prekių biržos. Į rinką pateikdami melagingą ir klaidingą informaciją apie tikrąją tauriųjų metalų ateities sandorių pasiūlą ir paklausą.
„Šiandienos prisiekusiųjų nuosprendis rodo, kad tie, kurie bando manipuliuoti mūsų viešosiomis finansų rinkomis, bus patraukti baudžiamojon atsakomybėn ir atsakingi“, – sakė Teisingumo departamento Baudžiamųjų bylų skyriaus generalinio prokuroro padėjėjas Kennethas A. Polite'as jaunesnysis. „Pagal šį nuosprendį Teisingumo departamentas nuteisė dešimt buvusių Volstrito finansų įstaigų prekiautojų, įskaitant „JPMorgan Chase“, „Bank of America/Merrill Lynch“, „Deutsche Bank“, „Bank of Nova Scotia“ ir „Morgan Stanley“. Šie nuosprendžiai pabrėžia departamento įsipareigojimą patraukti baudžiamojon atsakomybėn tuos, kurie kenkia investuotojų pasitikėjimui mūsų žaliavų rinkų vientisumu.“
„Per daugelį metų kaltinamieji, kaip teigiama, pateikė tūkstančius netikrų tauriųjų metalų užsakymų, kurdami gudrybes, kad priviliotų kitus į blogus sandorius“, – sakė FTB Kriminalinių tyrimų skyriaus direktoriaus padėjėjas Luisas Quesada. „Šiandienos nuosprendis rodo, kad, kad ir kokia sudėtinga ar ilgalaikė būtų programa, FTB siekia patraukti atsakomybėn asmenis, dalyvavusius tokiuose nusikaltimuose.“
Po trijų savaičių teismo proceso Smithas buvo pripažintas kaltu dėl vieno bandymo nustatyti kainas, vieno sukčiavimo, vieno sukčiavimo prekėmis ir aštuonių elektroninio sukčiavimo, susijusio su finansų įstaiga, kaltinimų. Novakas buvo pripažintas kaltu dėl vieno bandymo nustatyti kainas, vieno sukčiavimo, vieno sukčiavimo prekėmis ir dešimties elektroninio sukčiavimo, susijusio su finansų įstaiga, kaltinimų. Nuosprendžio paskelbimo data dar nepaskirta.
Du kiti buvę „JPMorgan“ tauriųjų metalų prekiautojai, Johnas Edmondsas ir Christianas Trunzas, anksčiau buvo nuteisti susijusiose bylose. 2018 m. spalį Edmondsas pripažino kaltę dėl vieno prekių sukčiavimo atvejo ir vieno sąmokslo sukčiauti banko pavedimu, prekių sukčiavimo, kainų fiksavimo ir apgaulės Konektikute. 2019 m. rugpjūtį Trenzas pripažino kaltę dėl vieno sąmokslo sukčiauti ir vieno apgaulės atvejo Niujorko rytinėje apygardoje. Edmondsas ir Trunzas laukia nuosprendžio.
2020 m. rugsėjį „JPMorgan“ prisipažino įvykdžiusi elektroninį sukčiavimą: (1) neteisėtą prekybą tauriųjų metalų ateities sandoriais rinkoje; (2) neteisėtą prekybą JAV iždo ateities sandorių rinkoje, JAV iždo antrinėje rinkoje ir antrinėje obligacijų rinkoje (CASH). „JPMorgan“ sudarė trejų metų atidėto baudžiamojo persekiojimo susitarimą, pagal kurį ji sumokėjo daugiau nei 920 mln. USD baudų, baudžiamojo persekiojimo ir nukentėjusiųjų kompensacijų, o CFTC ir SEC tą pačią dieną paskelbė lygiagrečias rezoliucijas.
Bylą tyrė vietos FTB biuras Niujorke. Šiuo klausimu pagalbą suteikė Prekių ateities sandorių prekybos komisijos vykdymo užtikrinimo skyrius.
Bylą nagrinėja Rinkos sukčiavimo ir didelio masto sukčiavimo skyriaus vadovė Avi Perry ir Baudžiamųjų bylų skyriaus advokatai Matthew Sullivan, Lucy Jennings ir Christopher Fenton.
Sukčiavimas elektroniniais laiškais, susijusiais su finansų įstaiga, yra sunkus nusikaltimas pareigūnams, už kurį baudžiama bauda iki 1 milijono dolerių ir laisvės atėmimu iki 30 metų, arba abiem bausmėmis. Prisiekusieji pripažino Michaelą Novaką ir Gregą Smithą kaltais dėl daugybės nusikaltimų, sąmokslo ir apgaulės.
Michaelas Novakas yra aukščiausio rango „JPMorgan“ vadovas, tačiau jis turi vadovų šioje finansų įstaigoje. Vyriausybės byla remiasi smulkiųjų prekybininkų, kurie pripažino savo kaltę ir bendradarbiavo su prokurorais, kad išvengtų griežtesnių bausmių, parodymais.
Tuo tarpu Novakas ir Smithas finansų įstaigoje turi vadovų, užimančių tokias pareigas kaip generalinis direktorius ir pirmininkas Jamie Dimonas. Šiuo metu bendrovės direktorių valdyboje yra 11 narių, o 920 mln. dolerių bauda neabejotinai buvo įvykis, sukėlęs diskusijas direktorių valdyboje.
Prezidentas Harry Trumanas kartą pasakė: „Atsakomybė čia baigiasi.“ Iki šiol „JPMorgan“ įsitikinimai net nebuvo paviešinti, o valdyba ir pirmininkas / generalinis direktorius šia tema tylėjo. Jei doleris sustoja grandinės viršuje, tai valdymo požiūriu direktorių valdyba bent iš dalies atsakinga už Jamie Dimoną, kuris 2021 m. sumokėjo 84,4 mln. USD. Vienkartiniai finansiniai nusikaltimai yra suprantami, tačiau pakartotiniai nusikaltimai per aštuonerius ar daugiau metų yra kitas klausimas. Iki šiol viskas, ką girdėjome iš finansų įstaigų, kurių rinkos kapitalizacija siekia beveik 360 mlrd. USD, yra svirpliai.
Rinkos manipuliavimas nėra naujiena. Gindamiesi Novako ir p. Smitho advokatai teigė, kad apgaulė buvo vienintelis būdas, kuriuo bankų prekiautojai, spaudžiami vadovybės didinti pelną, galėjo konkuruoti su kompiuteriniais algoritmais ateities sandorių srityje. Prisiekusieji nepriėmė gynybos argumentų.
Rinkos manipuliavimas nėra naujiena tauriųjų metalų ir žaliavų srityje, ir yra bent dvi svarbios priežastys, kodėl jis tęsis:
Paskutinis tarptautinio koordinavimo reguliavimo ir teisiniais klausimais stokos pavyzdys yra susijęs su pasauline nikelio rinka. 2013 m. Kinijos bendrovė įsigijo Londono metalų biržą. 2022 m. pradžioje, kai Rusija įsiveržė į Ukrainą, nikelio kainos šoktelėjo iki visų laikų aukščiausio lygio – daugiau nei 100 000 USD už toną. Padidėjimą lėmė tai, kad Kinijos nikelio bendrovė atidarė didelę trumpąją poziciją, spekuliuodama spalvotųjų metalų kaina. Kinijos bendrovė patyrė 8 mlrd. USD nuostolį, tačiau galiausiai pasitraukė su tik apie 1 mlrd. USD nuostoliu. Birža laikinai sustabdė prekybą nikeliu dėl krizės, kurią sukėlė didelis skaičius trumpųjų pozicijų. Kinija ir Rusija yra svarbios nikelio rinkos dalyvės. Ironiška, bet „JPMorgan“ derasi dėl nikelio krizės padarytos žalos sušvelninimo. Be to, neseniai įvykęs nikelio incidentas pasirodė esąs manipuliacinis veiksmas, dėl kurio daugelis mažesnių rinkos dalyvių patyrė nuostolių arba sumažino pelną. Kinijos bendrovės ir jos finansininkų pelnas paveikė kitus rinkos dalyvius. Kinijos bendrovė yra toli nuo JAV ir Europos reguliavimo institucijų ir prokurorų nagų.
Nors virtinė ieškinių, kuriuose prekiautojai kaltinami sukčiavimu, sukčiavimu, rinkos manipuliavimu ir kitais įtarimais, privers kitus pagalvoti du kartus prieš pradedant neteisėtą veiklą, kiti rinkos dalyviai iš nereguliuojamų jurisdikcijų ir toliau manipuliuos rinka. Blogėjanti geopolitinė padėtis gali tik sustiprinti manipuliacinį elgesį, nes Kinija ir Rusija naudoja rinką kaip ekonominį ginklą prieš Vakarų Europos ir Amerikos priešus.
Tuo tarpu nutrūkę santykiai, aukščiausią lygį per dešimtmečius pasiekusi infliacija ir pasiūlos bei paklausos fundamentiniai rodikliai rodo, kad taurusis metalas, kuris daugiau nei du dešimtmečius buvo optimistiškas, ir toliau pasieks vis aukštesnius minimumus ir maksimumus. Aukso, pagrindinio tauriojo metalo, kaina žemiausią tašką pasiekė 1999 m., kai ji siekė 252,50 USD už unciją. Nuo tada kiekviena didesnė korekcija buvo pirkimo galimybė. Rusija į ekonomines sankcijas reaguoja paskelbdama, kad vienas gramas aukso yra padengtas 5000 rublių. Praėjusio amžiaus pabaigoje sidabro kaina, kuri buvo 19,50 USD, buvo mažesnė nei 6 USD už unciją. Platina ir paladis tiekiami iš Pietų Afrikos ir Rusijos, o tai gali sukelti tiekimo problemų. Esmė ta, kad taurieji metalai išliks turtu, kuris gauna naudos iš infliacijos ir geopolitinių neramumų.
Grafike parodyta, kad GLTR sudaro fiziniai aukso, sidabro, paladžio ir platinos luitai. GLTR valdo daugiau nei 1,013 mlrd. JAV dolerių turto, kurio kaina – 84,60 JAV dolerių už akciją. ETF vidutiniškai per dieną parduodama 45 291 akcija, o valdymo mokestis yra 0,60 %.
Laikas parodys, ar „JPMorgan“ generalinis direktorius sumokės už beveik 1 dolerio baudą ir dviejų didžiausių tauriųjų metalų prekiautojų nuteisimus. Tuo pačiu metu vienos iš pirmaujančių pasaulio finansų įstaigų status quo padeda išlaikyti status quo. Federalinis teisėjas, remdamasis probacijos departamento rekomendacija, Novakui ir Smithui paskirs bausmę 2023 m. prieš paskelbdamas nuosprendį. Dėl teistumo nebuvimo teisėjas porai gali skirti daug mažesnę bausmę nei maksimali, tačiau tai reiškia, kad jie atliks bausmę. Prekybininkai pagaunami pažeidžiant įstatymus ir jie už tai sumokės. Tačiau viskas linkusi supūti nuo pradžios iki pabaigos, o vadovybė gali išsisukti su beveik 1 milijardu dolerių nuosavo kapitalo. Tuo tarpu manipuliavimas rinka tęsis, net jei „JPMorgan“ ir kitos didelės finansų įstaigos imsis veiksmų.
„Hecht Commodity Report“ yra viena išsamiausių šiandien prieinamų žaliavų ataskaitų, kurias parengė pirmaujantys žaliavų, užsienio valiutų ir tauriųjų metalų sričių autoriai. Mano savaitinės ataskaitos apima daugiau nei 29 skirtingų žaliavų rinkos judėjimą ir pateikiamos optimistinės, pesimistinės ir neutralios rekomendacijos, kryptingi prekybos patarimai ir praktinės įžvalgos prekiautojams. Naujiems prenumeratoriams siūlau puikias kainas ir nemokamą bandomąją versiją ribotą laiką.
Andy beveik 35 metus dirbo Volstrite, įskaitant 20 metų „Philip Brothers“ (vėliau „Salomon Brothers“, o vėliau „Citigroup“ dalies) pardavimų skyriuje.
Atskleidimas: Aš / mes neturime akcijų, opcionų ar panašių išvestinių finansinių priemonių pozicijų nė vienoje iš paminėtų bendrovių ir neplanuojame tokių pozicijų užimti per artimiausias 72 valandas. Šį straipsnį parašiau pats ir jame išreiškiama mano asmeninė nuomonė. Nesu gavęs jokio atlygio (išskyrus „Seeking Alpha“). Nesu susijęs su jokia iš šiame straipsnyje išvardytų bendrovių.
Papildoma informacija: autorius yra turėjęs ateities sandorių, opcionų, ETF/ETN produktų ir žaliavų akcijų pozicijų žaliavų rinkose. Šios ilgosios ir trumposios pozicijos paprastai keičiasi visą dieną.